港股开盘 | 恒指低开0.53% 华润万象生活(01209)跌近8%

恒生指数低开0.53%，恒生科技指数跌0.82%。中国海洋石油跌超2%，中国石油股份跌超1%。华润万象生活跌近8%，公司控股股东华润置地拟作价41.7港元配售公司股份。

关于港股后市

广发证券发布研究报告称，港股牛市的基础并未破坏，但演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征，而非单边快速上涨，港股的11月基本面驱动效应强，仍然要重视高景气板块的价值。在配置上，仍然采用杠铃策略，港股稳定价值类资产(尤其是AH溢价相对较高H股)作为底仓长期配置，港股景气成长类资产的产业逻辑依然坚实，震荡中孕育机会。一旦上述Trigger出现，资金可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资产，例如恒生科技(互联网、新能源车)等。

据上海证券报，永赢基金权益研究部总经理、永赢惠添益基金经理王乾表示，近期港股出现调整，主要由于前期上涨动能减弱以及新的不确定性增加，部分投资者选择获利了结;同时，市场对12月美联储降息预期尚不明确;此外，部分行业竞争加剧也使盈利预期出现反复。

“年底前，市场将重点关注政策落地节奏与利率走势。进入明年，随着港股估值吸引力再度提升，若美国利率趋势确认转向，或国内经济复苏信号进一步明确，港股市场有望重拾升势。在结构上，互联网、高股息及高端制造等方向值得关注。”王乾称。

国泰君安证券最新研报指出，经过长期调整后，港股互联网板块的估值已进入极具吸引力的区间。从具体数据看，恒生互联网科技业指数最新市盈率(PE)仅为21.45倍，这一数值在近10年的历史分位中处于16.09%的低位，意味着板块估值已处于历史较低水平。

更重要的是，港股互联网的核心叙事逻辑正在发生根本性转变。过去市场关注的重点是用户增长和商业模式，如今则转向“AI赋能”带来的全新增长曲线。

浙商国际也在近日的研报中指出，港股市场基本面仍偏弱，资金面环境短期回落，政策面重点关注科技创新和扩大内需，情绪面短期面临回调压力。当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势，即使短期行情有波折，仍不建议悲观。浙商国际研究人员对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。

据中国证券报，招商证券首席策略分析师张夏表示，相比于全球主要指数而言，港股尤其是恒生科技指数的估值仍处于历史较低水平，是为数不多的当前市盈率低于历史平均值的指数，存在较大的估值修复空间。

“当前港股市场仍然主要是依靠流动性驱动，外部流动性环境不确定可能导致港股短期以震荡为主。”张夏认为，中长期来看，随着美国降息周期开启，美联储缩表进程结束，中美宽松政策有望共振。南向资金和外资都将在低利率环境下流入港股市场。港股作为全球估值洼地，估值修复空间很大。因此，港股中长期仍有较大上行空间。

“港股上涨行情仍未结束，经过此前调整再度迎来布局良机。”方正证券策略分析师朱成成认为，当前我国经济基本面稳中有进、韧性较强，同时政策利好不断释放，A股、港股市场信心显著回升。此外，南向资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境也有望进一步受益。

国泰海通证券指出，①当前港股位置不高，对比历史/海外有上行空间，调整后性价比凸显，估值盈利匹配视角下中期港股估值有抬升潜力。②明年港股增量资金明确，低配+联储降息背景下外资望超预期回流，南向定价权提升背景下明年流入规模或超1.5万亿元。③港股是中国创新类资产的汇聚地，港股互联网、新消费、创新药、红利等优质稀缺资产望继续支撑本轮牛市行情。④结构上，AI浪潮下港股科技仍是2026年行情主线，关注出海加速+业绩兑现的创新药与牛市背景中的港股券商。

摩根大通近日表示，当前港股估值仍然相对较低，同时有多重利好因素支持，预计香港股市的这轮涨势还将延续到明年。

报告显示，香港股市目前仍低于过去10年的平均市盈率16倍，是除东盟以外亚太地区最便宜的股票市场。

摩根大通将港股市场的强劲归因于几个因素：资金重新流入、香港房地产市场企稳、零售销售稳健，以及香港首次公开发行(IPO)活动的复苏。